近日新疆遭遇强降雨、冰雹袭击，南疆局地受灾较大，受此消息影响，7日郑棉主力从15200元/吨附近启动，一举收复15500元/吨大关，涨幅1.5%，多头增仓明显。回想2018年的红火行情，产业客户、投资客户普遍关注5月郑棉能否出现机会，机会有多大。自中美贸易谈判以来，整体商品市场一直受其影响，本周将进行第十一轮谈判，市场关注度持续升温。另外，商品基本面情况也逐渐引起大家关注，当下主产区新疆棉花已经出苗，突发的降雨、冰雹天气，引发未来棉花的减产预期，或将带动郑棉超跌反弹。

恶劣天气袭击新疆  南疆部分棉田受灾严重

据卓创调研，4月中上旬全疆天气良好，棉花播种顺利；截止到4月底，棉花播种基本收尾，播种进度较往年偏早。从4月25号开始新疆多地陆续出现降雨、降温天气，棉花出苗以及苗期生长受到不同程度影响。根据卓创对新疆各地的监测情况，总体来说，北疆天气情况相对利于棉花生长，棉田受灾程度轻，出苗率较去年变化不大，仅局部低温、降雨区域棉苗生长缓慢。但南疆棉区普遍受灾严重，其中阿克苏地区、巴州尤为严重，很大比例棉田需要重播。出苗情况对棉花产量有很大的影响，棉农对于出苗率以及苗期管理工作格外重视。但今年受天气影响，南疆出苗率较往年明显偏低，虽部分棉田后期重播，但减产在所难免，出苗期的异常天气或许为今年棉花减产埋下了伏笔。

国储棉成交火爆，市场心态受提振

近年来国储棉成交量一览

为了降低纺织企业用棉成本，国家自5月5日开始至9月30日抛储100万吨国储棉，从本周的抛储情况来看，贸易企业、纺织企业参与积极性高，国储棉成交率高，加价幅度大，市场心态备受提振。国储棉成交火爆主要有三方面原因：一、今年国储棉轮出时间较去年晚了近两个月，并且日挂牌量仅占往年的三分之一，国储棉投放量大幅减少。二、今年纱厂对于低价棉需求强烈，国储棉轮出正好匹配纱厂对于低配棉的需求。三、市场对于国储棉轮出早有预期，纱厂为均衡用棉成本，对国储棉期待已久，纱厂原料库存普遍不高，很多纱厂竞拍国储棉成为刚需。

国储库存低位，下半年有收储预期

近年来国储棉收储情况一览

据卓创了解，目前国储棉库存在270万吨左右，今年抛储后库存将降至170万吨左右，严重低于300万吨的安全警戒线。今年4月份发布的抛储公告也同时表示，后期将择机收储。去年10月份国家增发80万吨配额到位的时候，市场就传出部分进口棉已收入国储库。后期若中美贸易和谈顺利，中国未来轮入美棉概率也较大。当然2019/2020年度新花上市后，也有轮入新花的可能。市场对收储政策普遍持乐观预期，收储后短期市场供应量下降，利好棉花市场。

与现货平水，郑棉下行空间有限

目前山东地区仓库新疆3128B级机采棉公重市场价15750—15900元/吨，与期货价格基本平水。成本端来看，北疆机采棉成本14600—14800元/吨，南疆手摘棉成本15600—15800元/吨，北疆机采棉在前两波郑棉冲击16000元/吨时期货套保较多，南疆手摘棉销量有限，低于成本后新疆轧花企业将惜售，所以棉花成本支撑较强，技术面来看，郑棉底部支撑或在前低15000元/吨附近。短线来看，受国储棉抛储和新疆不良天气影响，郑棉或将超跌反弹，主力合约短线目标位16000元/吨附近。

需求不旺或将制约郑棉涨幅

当然目前中美贸易谈判是影响郑棉走势的重要因素，除了外部市场不稳，棉花淡季来临，也将制约棉价涨幅。据卓创了解，春节后随着订单集中到厂，纺织企业展开一波棉花补库，但需求来的快，去的也快，清明节前后淡季提前来临，订单开始走弱，新增订单补入不足，市场观望气氛浓厚。目前纺织企业多按单生产，且短单较多，各环节严格控制库存，其中山东、河南地区大中型纺织企业棉花库存在1—3个月，部分小型企业库存不足1个月。近期受配额增发、国储棉抛储、郑棉降价影响，纺织企业采购积极性下降，棉花成交放缓，制约郑棉上涨。

总之，短期在新疆恶劣天气影响下，市场对后市减产预期升温，加之成本支撑较强，国储棉成交良好，未来国储棉有收储预期，预计郑棉短线有超跌反弹空间。但目前中美贸易前景不明，棉花淡季来临，制约棉价大涨，预计郑棉短线主力目标位或将在16000元/吨附近。

实习编辑：张小倩