9月，玉米进入新旧交接之际。新作玉米陆续上市，拍卖和轮换持续，加上东北第三方资金囤粮主体被动出库，供给渠道多元化，流通粮源持续增加，东北部分贸易商加快出货速度，当地深加工企业下调收购价30—100元/吨不等。市场人士分析，玉米价格可能延续探底。

笔者了解到，随着华北入关粮源增加，山东深加工企业库存相对充裕，大多企业库存维持在15天以上，原料采购以随用随采为主，部分企业连续下调收购价。

“新粮方面，后市看涨情绪不足，东北收粮主体购销恢复理性和谨慎。上周辽宁益海嘉里、绥化昊天、肇东成福等深加工企业新粮挂牌价高出去年同期300—400元/吨不等，但仍低于前期收购价。”格林大华期货玉米分析师张晓君表示，从短期来看，替代谷物价差仍是新季玉米定价的核心逻辑，而后期随着东北玉米大量上市，玉米小麦价差仍将继续回归至持平或负值。

“目前，新季玉米已陆续上市，基于临储玉米去化完毕及未来2-3年玉米产需缺口仍存的前提下，我们判断玉米价格走势，需综合考虑整个能量谷物供需情况。”中州期货玉米研究院李家文说。

李家文表示，一方面，由于国内外谷物价差持续缩小，2021/2022年度进口谷物下调至3500万吨，同比减少1400万吨。其中玉米进口量由3000万吨下调至2000万吨，高粱、大麦、小麦合计进口量由1900万吨下调至1500万吨。另一方面，2020/2021年度由于小麦价格相较玉米替代优势明显，小麦饲用需求大幅增加。“根据历史数据统计测算，我们将小麦饲用需求量上调至4000万吨水平。考虑到新年度玉米小麦价差缩小，将小麦饲用需求量下调至3000万吨水平。稻谷方面，变量主要在于政策因素。如按照当前的投放节奏和底价，我们将明年的稻谷饲用量由1500万吨上调至2000万吨。”他表示，综合市场主流预期看，玉米年度供应缺口在5000万至6000万吨，即使产量同比增加1300万吨，缺口仍存，未来依然需要替代品进行补充。

在2021-2022年度能量谷物需求不变的前提下，他认为谷物价格依旧将处于高位运行。同时，考虑到小麦饲用数量和便利性，明年谷物价格走势很大程度上取决于小麦价格，而玉米价格上涨幅度同样受到小麦的抑制。

业内人士分析认为，本年度国内玉米丰产已逐步得到确认，8月份整体天气条件较为理想，市场逐步预期本年度单产及面积的双重提高或令新作产量大幅增加。玉米产业链中下游利润很差，玉米消费预期不乐观。当前国内玉米产业链利润主要集中在上游，中下游已经出现持续亏损。尤其是饲料端生猪养殖利润大幅下滑，无论是外购仔猪还是自繁自养均出现不同程度亏损，禽类目前尚未亏损，整体维持盈利，但是利润也很微薄，养殖端继续扩产能的可能性较小。在外盘缺乏利多支撑，国内整体谷物供应充足，玉米下游利润环比转差的情况下，玉米价格可能延续探底。