受供需报告利空等影响，美麦期价明显回落。随着流通市场粮源数量持续下降，加之国家临储投放预期屡次落空，近期国内麦价走势偏强。后期在节假日备货效应提振下，国内麦价或延续高位运行。

由于国家临储小麦未投放市场，面粉加工企业刚需采购，叠加小麦饲用替代需求，加速流通市场粮源消化进程。主产区持粮主体库存小麦数量下降，且库存成本高企，其销售价格心理预期提高。在看涨预期氛围下，持粮主体放缓粮源销售节奏，而用粮企业则提高库存小麦水平，以保证加工所需，流通市场小麦阶段性供需格局偏紧。

麦价高位偏强 质优粮源难采

近期，国内麦价走势高位偏强，质优粮源采购难度加大。12月14日，广东潮州市韩东储备粮油有限公司委托采购5697吨2021年产三级小麦，实际成交2834.17吨，底价3210元/吨（散装、仓库堆好交货），成交价3205元/吨。同日，山东德州市财金粮油购销有限公司竞价销售2776.24吨2019年产小麦、1913.441吨2020年产小麦以及568.62吨2021年产小麦，全部成交，最高成交价2870元/吨，最低成交价2860元/吨，成交均价2866元/吨。受江苏省刘桥粮食储备直属库有限公司委托，12月17日，南方小麦交易市场竞价销售2711吨2021年河南产白小麦，底价2780元/吨（车船板价），成交价2890元/吨。

据市场监测，截至12月中旬，江苏南通面粉企业普通小麦净粮进厂价2780～2800元/吨，安徽萧县2800元/吨，河南睢县2820元/吨，山东兖州2850元/吨，河北大名2840元/吨。

麦价总体可控 临储暂不投放

据统计，2020年5月中旬至12月中旬，国家临储小麦累计投放8289.3883万吨，实际成交1584.9737万吨。其中，江苏投放1268.0993万吨，实际成交306.2315万吨；安徽投放1734.1461万吨，实际成交289.3662万吨；河南投放2845.422万吨，实际成交431.5786万吨；山东投放949.4694万吨，实际成交258.7847万吨；河北投放749.2486万吨，实际成交194.3311万吨；湖北投放742.9283万吨，实际成交104.607万吨。2021年同期国家临储小麦累计投放量仅为104.2634万吨，实际成交量为92.6826万吨。自2021年5月上旬国家临储小麦暂停投放以来，10月中下旬仅短暂少量投放。国家临储小麦未大量投放市场，一定程度上制约粮源供给数量。

当前，国内麦价运行于政策容忍区间内，国家主基调是“保供稳价”而不是“去库存”。随着国家临储小麦剩余库存数量明显下降，其投放市场变得较为谨慎。在国内麦价未有明显上涨的情况下，预计短期内国家临储小麦或暂不投放市场。

美麦明显回落 我国进口仍多

截至12月17日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦3月合约期价报收于774.75美分/蒲式耳，较上月同期下跌59.75美分/蒲式耳，跌幅7.16%，期间最高价874.75美分/蒲式耳，最低价751美分/蒲式耳。

美国农业部全球小麦供需报告预计，中国2021/2022年度小麦进口预估为950万吨，而2020/2021年度小麦进口预估为1062万吨。海关总署数据显示，2021年11月份国内小麦进口量为75万吨，同比下降7.2%；1月至11月累计进口小麦883万吨，同比增加17.8%。

预期屡次落空 供需矛盾加剧

随着主产区国家临储小麦投放市场预期屡次落空，国内麦市购销回归到流通市场持粮主体库存小麦销售力度与用粮主体粮源市场采购节奏之间的博弈。随着主产区流通市场小麦数量持续下降，区域及品质间麦市供需结构性矛盾加剧。

距离国内传统节假日日趋临近，下游市场需求回暖或在一定程度上提振用粮企业开工率，刚需采购或加大流通市场小麦供给压力。在国内麦价高位运行的情况下，政策对麦价走势的关注度明显提高，这也意味着麦价明显波动面临的政策调控压力将加大。

预计后期在持粮主体库存小麦成本高企以及流通市场粮源供需格局偏紧的情况下，国内麦价或仍以高位运行为主，关注市场主体之间的购销博弈以及由此引发的政策动态。