2021年12月本应是春节前企业备货高峰，但本年度市场表现却相对平静，考虑到下游企业远期需求难有大幅增长甚至可能回落，企业及贸易环节显然不愿在当前高价区间过多备货，因此市场更多呈现僵持态势。而价格也在僵持中小幅走弱，截至12月24日，全国玉米平均价回落至2733元/吨，较上月下跌23元/吨。春节即将到来，节前售粮时间所剩不多，预计僵局仍将持续。

上量有所增加 企业备货谨慎

12月玉米市场整体缺乏亮点，基层购销仍在僵持博弈中，企业库存构建尚未完成，基层售粮积极性有所提高，但整体进度仍然偏慢。这主要有两方面原因，一方面虽然惜售心态依然存在，但可售基数较大且当前价格也并不低，不少农户也希望积极变现。另一方面，虽然节前备货已经开启，但由于价格较高，且远期需求并不乐观，企业收购较为谨慎，而贸易环节更是不敢轻举妄动，上半年高价接盘导致亏损的教训历历在目，因此整体囤货较少，渠道库存远低于去年。而月中不断有增储等传闻扰乱市场，但均没有“实锤”，更多是一种炒作。

国家粮油信息中心监测显示，截至12月15日，主产区累计收购玉米3454万吨，东北售粮进度33%；华北售粮进度30%，整体普遍偏慢10~20个百分点。

价格方面，目前东北企业收购价集中在2300~2520元/吨水平，较上月下跌50~80元/吨；北方港口收购价格报2570~2590元/吨，较上月下跌30~40元/吨；华北地区部分企业较上月下跌20~80元/吨，至2680~2880元/吨水平；南方港口价格继续维持2820~2880元/吨水平，基本平稳。春节前销售量仍将较大，下游企业也确有需求，因此仍将是供需博弈整体平衡、局部调整的走势。

进口压力不容忽视

海关总署最新信息显示，2021年1~11月我国粮食累计进口15094万吨，同比增加19.7%，创历史新高。其中玉米进口量2702万吨，已占我国玉米全年产量的1/10，同比增长近200%；大麦、高粱进口也大幅增加，1~11月累计进口量分别达到1146万吨和871万吨，同比分别增长61.5%和104.4%。根据外媒消息，我国已经签订新季（2021年10月至2022年9月）美国玉米1200万吨，大多数未装船，美国农业部则预计中国将从美国进口约2600万吨玉米。并且有咨询机构称，我国已订购乌克兰新季玉米800万~1000万吨。由此可见，新季进口压力依然存在，远期价格上涨空间大概率受到压制。目前进口谷物方面依然具有性价比优势，考虑到国内供需可能存在缺口，因此不排除继续增加进口签单，通过多种渠道来补充国内市场，从而保障国内供应安全。有关方面依然会在适当时机进行投放，来调控国内谷物市场价格过快上涨。结合到船时间判断，春节后进口方面到货压力可能逐渐增大。

饲料生产继续收缩

12月份生猪消费依然处于旺季，但随着企业加大出栏，生猪价格小幅回落。当前全国22个省市生猪均价报16.5元/公斤，较上月下跌6.36%，同比下跌43.86%；全国猪肉平均价格25.67元/公斤，较上月回升约1%，同比下降41.42%；全国仔猪平均价格29.48元/公斤，较上月回升近2.68%，同比下降66.45%。利润方面，随着价格回升，养殖利润继续好转，目前自繁自养理论盈利报-43.31元/头，外购仔猪养殖利润报122.62元/头，猪粮比下跌至5.9附近。旺季之中盈利再次下降，充分说明当前仍处于供过于求的阶段，企业盈利压力普遍较大。能繁母猪存栏也持续调减，截至11月底，我国能繁母猪存栏量4296万头，环比减少1.2%，同比仍增加2%。根据官方公布的能繁母猪存栏基准数4100万头计算，目前仍超量约4.7%，结合利润不佳，未来仍有部分回落空间。

饲料生产方面，本月规模继续回落，但幅度有所放缓，尤其是猪料生产再度反弹。根据饲料工业协会统计，2021年11月，全国工业饲料总产量2457万吨，环比下降2.5%，同比增长3.7%。从品种看，猪饲料产量1141万吨，环比增长4.6%，同比增长12.9%；蛋禽饲料产量265万吨，环比增长1.5%，同比下降3.6%；肉禽饲料产量729万吨，环比下降5.5%，同比下降8.3%。2021年1~11月，全国工业饲料总产量26817万吨，同比增长13.8%。其中，猪饲料产量11740万吨，同比增长44.9%；蛋禽、肉禽饲料产量同比分别下降9.2%、5.9%。

综合来看，禽类养殖规模继续逐渐收缩，而生猪养殖规模虽然维持高位，但远期大概率回落，因此判断远期饲料市场需求较为悲观，尤其是春节临近，随着春节期间大量出栏，春节后饲料需求会有明显的回落，因此对于远期玉米价格难以形成支撑。

深加工盈利大幅收窄

在产品高利润的刺激下，12月企业开机率继续快速回升，截至12月24日，全国玉米淀粉企业开机率70.79%，较上月上涨近7个百分点，已经接近近两年水平。但随着开机率回升，产品价格也出现明显下降，盈利也大幅收窄。

产品方面，截至12月24日，淀粉全国均价报3343元/吨，较上月下跌241元/吨左右，淀粉盈利回落至100元/吨；酒精报6788元/吨，较上月上涨112元/吨；DDGS报2395元/吨，较上月下跌68元/吨；蛋白粉报4700元/吨，较上月下跌500元/吨。春节前依然是深加工产销旺季，短期内深加工消费依然能支撑玉米价格，但考虑到当前市场需求更多是由于前期的低开机换来的，因此随着利润下降，企业仍然面临着较大压力，整体行业年度玉米消费并不乐观，对远期价格支撑有限。

期货价格冲高回落

12月玉米主力2205合约再次冲高回落，截至12月24日最终收于2696元/吨，全月上涨16元/吨，涨幅0.6%，月中最高冲至2756元/吨，但随后价格承压下行，最终价格基本跌回原点。本月现货表现较为弱势，期货上涨更多是市场上有增储传言，期货出现波动，随着月底传言逐渐落空，期货多头也快速离场，价格重归弱势。而新春佳节即将到来，1月份售粮时间较为有限，预计随着节前现货购销逐步收尾，市场将逐步趋于平淡，期货也将以震荡为主。

考虑到小麦价格已经较高，玉米正在逐步夺回被替代品挤占的消费市场，且今年华北和东北地区毒素较低的玉米都比较稀缺，因此虽然当前价格有所回落，但短期内向下空间也比较有限，尤其是优质玉米价格将会与普通玉米拉开差距，因此判断春节前依然是以博弈为主。但需要注意春节后往往是下游需求淡季，且紧接着进口到货会开始逐步增加，同时气温也会开始升高，基层保存难度增加，考虑到明年上半年消费市场增量有限，因此2022上半年玉米价格存在走弱可能。