春节大豆短暂休市后，流通开始陆续启动。东北地储、国储收购持续，贸易商库存低于往年同期，终端市场快节奏的采购将给东北产区带来一波行情，但短期国储投放量大于收储量，将对行情产生抑制作用。

随着“年味”渐渐淡去，本周起，经历短暂休市的大豆市场，流通早于收购率先启动。“三六九，往外走。”许多停运车辆将集中运营，销区市场或趁运费低廉，介入南北产区补库。

由于东北产区地储、国储收购仍在持续，贸易商库存大幅低于往年同期，终端市场踊跃采购将给东北产区带来一波快节奏的行情波动。但国储拍卖紧锣密鼓，短期内投放量将大于收储量，在增加市场有效供给的同时，将对本轮行情的明显上涨产生抑制作用。

东北产区大豆价格已有上涨动向，2月7日起，黑龙江象屿嫩江、绥化及讷河农产公司重启大豆收购，收购价比之前上调60～80元/吨，分别为6240元/吨、6200元/吨，贸易商追涨一旦过急，南北产区价差便会再度收窄。关内豆区库存“弱不禁风”，短暂的流通加快便会在收购无量的状态下拉动行情上行。南北产区陆路运输费用下调，可能会被大豆价格上行抵消，到需求端的成本甚至略高于春节前。

销区快节奏补库对产区豆市产生利好，同时也有利于进口豆释放。外盘豆二期价持续走高，节后压榨减少，溢出的转基因大豆近期将流入市场，非转基因加拿大和少量乌克兰大豆也在春节前后到港，经商检后2月中下旬分销量将增多。因此，芝加哥盘面上行是短暂的，3月份国产豆将迎来一波漫长的弱势行情，价格虽不会大幅下行，但需求将呈明显下降趋势。

国储增量投拍 短期收购偏弱

国储、省储持续收购有力支撑了东北产区的大豆行情，在需求偏弱的状态下，贸易商积极把豆源转移至就近的收储库，致使各区域贸易商库存较低。由于节后终端补库要早于收购，这种“争食”现象将激励持豆主体挺价。但国储拍卖明显增量，增加了市场有效供给，减缓了豆源库存偏低形成的看涨预期。两级储备收购在2月份进度偏慢，错开本轮市场补库，豆农惜售情绪将转变，2月下旬或增量，届时，贸易商库存略有增加后方能向粮库转移。

国储拍卖经历多轮流拍后，1月26日2.44万吨产于2018年和2019年的陈豆拍卖底价大幅下调。其中，黑龙江海伦直属库2018年豆源底价为5830元/吨，哈尔滨直属库和吉林敦化9个标的库2019年二等豆源5900元/吨，陕西渭南2019年一等豆源6200元/吨。本轮拍卖除渭南流拍外，共计成交1.94万吨，成交率79.5%，成交均价6021.27元/吨；最低溢价60元/吨，最高溢价240元/吨。高溢价的主要原因是期货豆一主力合约大幅上行，仅三个交易日就由5750点最高上冲至6273点后回吐。

1月29日，周六举行拍卖专场前所未有。本轮投拍产于2018年和2019年的陈豆4.944万吨，除陕西渭南和河南漯河为一等豆源外，其余均为二、三等豆源，拍卖底价为一等6200元/吨、二等5900元/吨、三等5830元/吨。除陕西、河南再次流拍外，其余3.944万吨全部成交，成交率80%，成交均价为5920.24元/吨。两轮仅隔三日，因期货豆一主力合约回调，轮次间拍卖成交价下降近200元/吨，1月26日的参拍主体多为加工企业，而1月29日则为贸易主体。

春节后第一场拍卖于2月8日（周二）举行，投拍产于2018年和2019年的大豆3.285万吨，标的分布在黑龙江拜泉、哈尔滨以及陕西渭南和河南漯河。由于收储继续进行，轮入与轮出达到合理之后，拍卖专场仍会有序进行，短期内拍卖量将大于入库量，在增加市场供给的同时，也会抑制价格过快上行。

本周，蛋白含量40%普通塔豆装车价6160～6240元/吨，蛋白含量41%～42%优质商品豆主流装车价6260～6300元/吨。随着市场补库进入高潮，产区大豆价格有望小幅上扬，但维持时间不会太久，2月底便会止涨转弱。

从当前情况看，种植玉米的收益仍然高于大豆，大豆种植补贴措施将提前在备耕前出台。就东北豆市而言，建议贸易商在挺价过程中，切勿追涨，随行就市。当终端消费转弱后及时向粮库转移，尽量不要大批量增仓，因高成本、低回报中夹杂着风险。

关内库存偏低 行情有望好转

持续弱势令关内豆区收购主体失去信心，许多收购网点节前余豆较少，甚至有不少空库现象，节后下游补库即将启动，持有少量豆源的主体将随东北产区上调销售价格。因节前东北产区与关内的价差达到正常值，一旦南北产区价差缩小或背离，终端消费则倾向于选择关内大豆，促使持豆主体试探性虚高报价。前期抵达到货方的豆价仍与节前持平，但元宵节后随着货源陆续减少，外发与收购不成正比，部分区域优质豆源存在一定上涨概率。

春节前，因疫情防控形势严峻，河南许昌、周口、漯河等产区豆源外流受阻，节后外运将很快恢复正常，节前大豆主流装车价在6500～6600元/吨之间。因该产区豆质比往年略有下降，蛋白含量偏低，节后流通量或有好转，但价格上行难度略大。

节前安徽阜阳太和、亳州、涡阳、利辛、宿州豆源流出量大增。因各地库存急剧减少，持续弱势令不少收购商亏损，以致收购商缺乏收购信心，加上节前各地经历雨雪过程，空仓后来不及补库，便提前进入休市状态。上述地区节前装车价均在6540～6640元/吨之间，淮北地区6720～6760元/吨，流通量较少。近期低价区有望出现6600～6700元/吨的行情，或推动淮北地区豆源流通。

山东鱼台、金乡、菏泽、梁山、利津等地豆源流通始终“不温不火”，各地质量差别不大，价格也多在6640～6700元/吨之间，受豆质略差影响，节后的变动幅度不会太大。

江苏南部的南通、盐城、东台、大丰、淮安、宿迁等豆区优质“大乳白”装车价7500～7600元/吨，“翠扇”“腐豆”装车价7300～7400元/吨，“黑脐王”报价7100～7240元/吨，“杂豆”类价格6700～6800元/吨。节后这些区域的价格不会有明显起落，以稳为主。北部徐州市贾汪区、睢宁、沛县等地“杂花豆”装车价6700～6800元/吨，流通一直偏弱，本周起或稍有改观。

目前湖北豆区库存不均衡，许多小户已停业，大中型商户持有一定豆源。“早熟537”装车价7100～7400元/吨，节后终端需求将明显下降，“冀豆12”装车价7100～7160元/吨，晚熟类“杂花豆”6760～6840元/吨。鄂东部的武穴、黄梅及皖南安庆地区以“杂花豆”为主，因筛选设备落后，主流装车价6600～6700元/吨。

关内各地大豆库存均不多，但经过快节奏释放后，终端仅零星采购，除部分低价位地区豆价在本轮市场集中采购中出现小幅上涨外，江苏、湖北等高价位地区只能维持现行价格，适量增加流通。2月下旬起，受各类进口大豆入市量增加影响，豆市流通将再度进入迟滞状态。建议各地持豆主体借助最佳时机，尽可能释放现有库存，未来行情虽不会大幅起落，但“找着买和找着卖”是两个截然不同的概念。

销区集中采购 时间难以持久

终端市场春节休市时间晚于产区，节前经销商库存较少，许多中小型商户严重亏空，欲等节后汽车运输费用大幅下调，孰不知今年春节南北产区收购主体的库存也是近10年来最少的一年。本周起，销区市场便有提前入市购货的主体，及早入市，其价格可与节前衔接；临近元宵节，豆价有可能“吃掉”运费的优惠价差；至元宵节后，运价则会恢复常态，届时产区豆价也将有新的高点出现。

节后销区市场的补库周期较短，至2月底将基本结束，待各加工网点有了一定的原料、经营商有了一部分库存后，便会进入观望状态，还有各类进口大豆调剂余缺。目前，进口转基因美湾大豆价格尚不稳定，许多经营商报价在5560～5660元/吨之间，受上年此时高库存亏损影响，今年这类经营商均不敢贸然超前订购，加上外盘在春节期间大幅震荡，以致港口大豆报价混乱，经营商观望心理加剧。预计2月下旬，受国内压榨量减少影响，美湾大豆流向市场的数量将陆续放大。

春节期间，部分港口加拿大和乌克兰大豆到港量增加，部分抵港货船有待商检。先期到达的加拿大豆源，天津港蛋白含量43%净粮装车价6400元/吨，半净粮仅6300元/吨（入港后未经二次筛选）；长江流域的岳阳港净粮装车价则为6660～6700元/吨。由于加拿大豆源在加工豆制品时缺乏韧性，口感比国产豆偏差，加上现行价格优势缺失，其价格仍有一定下调空间，终端替代短期内不明显。

节后终端市场经过本轮快节奏的补库后，将迎来学生集中开学季和民工返城复工高潮，但各地市场副食品供应充足，加上蔬菜价格平稳，各类食堂和居民生活选择范围较广，豆制品需求随着气温上升将逐渐减量，下游经营主体进入3月份后均会以“少进慢补”的方式调节余缺。因此，3月份豆市行情存在许多不确定性，但呈现弱势的概率较大。